水泥業:大陸貨幣政策轉向寬鬆,有利水泥股反彈
n 11/21~11/25大陸水泥報價下滑至人民幣393元,年衰退1.5%:
大陸上周(11/21~11/25)全國水泥均價為人民幣393元/噸,較上一周下滑1.3%,較去年同期下滑1.5%,主要是東北、貴州、河南地區水泥報價下跌,但安徽合肥、巢湖一帶水泥價格則呈小幅上揚(表一)。東北地區水泥價格下跌,是冬季淡季來臨,需求疲弱造成價格走降;中南地區價格下滑是因為水泥庫存較高;西南地區則是供大於求,加上企業間相互競爭所造成。
表一:11/21~11/25大陸水泥報價 單位:人民幣/元
資料來源:數字水泥網;永豐投顧研調處整理,Dec. 2011
n 二廣地區水泥庫存比偏高,將壓抑水泥價格表現:
與去年同期相較,台資水泥公司大陸廠區所屬地域的水泥報價,多半呈現回跌,少數地區水泥價格呈微幅上漲,例如,江西南昌、廣東廣州、湖北武漢、湖南長沙、貴州貴陽、四川成都。根據大陸水泥網報導,近期二廣地區水泥庫存比率偏高,廣西地區庫存比70%,廣東地區庫存比則是介60~80%,不利水泥價格走揚(表二)。
表二:台資水泥廠大陸廠區之水泥報價 單位:人民幣/噸
資料來源:數字水泥網;永豐投顧研調處整理,Dec. 2011
n 大陸存準率調降,水泥需求具增加動能:
大陸人民銀行在11/30宣布,自12/5調降存款準備率2碼,由21.5%降至21%,預計釋放人民幣4,000億元,大陸政策開始轉向寬鬆。研調處總經組預估,春節前後,大陸再調降2碼的機率相當大,預計存款準備率可望降至19.5%。先前,大陸貨幣政策趨向緊縮造成基礎建設資金求貸不易,造成固定資產投資速度減緩,現在政策轉向,有利固定資產投資的回復,也有利水泥需求的增加。
n 大陸貨幣政策轉向,政策面利多,維持買進台泥:
台資水泥廠大陸地區獲利已攀升至母公司稅前獲利的30~45%,大陸地區水泥供需、政策走向在在影響台灣水泥股的漲跌。雖然每年第一季是大陸地區水泥淡季,但在大陸貨幣政策轉向寬鬆之際,預期水泥股在短線內具反彈契機,推估台泥在2012年第一季之前股價操作區間應介PB 1.1~1.4倍,建議投資者在接近PB 1.1倍進行佈局,接近1.4倍則可做短線調節。研調處維持水泥龍頭股台泥(1101)投資建議。
資料來源 : 永豐金研調處
惟純屬研究僅供參考
全站熱搜
離婚證人
留言列表